觀點網 在回復深交所關注函近一周后，6月17日晚間，金科股份正式披露了已二度延期的2021年年報問詢函回復公告。

于最新公告中，金科股份除了解釋去年錄得的營收、利潤、存貨跌價準備等指標變動原因，還更新了目前的有息負債情況，后者在房地產行業總體流動性趨緊的情況下尤其受到關注。

金科股份提及，截至5月31日，公司合并報表范圍內總有息負債規模為690.80億元，較去年底減少88.8億元，其中一年內到期有息負債余額347.65億元，另外還包括部分面臨回售權的債務；而一季末公司現金208.16億元，較去年底減少了約70億元。

(資料圖)

現金流無法覆蓋到期債務，金科股份轉向尋求金融機構或債券投資者給予債務還款節奏和時間等條款的調整，近期包括一筆公司債及一筆超短融已成功展期。

隨著更多債務到期，無論銷售回款、資產盤活還是債務展期，都需要付諸更大的努力。

到期的債務

在2021年年報中，金科股份曾披露，期內公司在保障現金流安全的前提下，大幅壓降有息負債規模，由上年末的976.64億元降至806.10億元，同比壓降規模約170億元，并較2020年6月末最高峰值壓降近300億元。

有息負債結構角度看，期末該公司銀行融資余額419.39億元；非銀行金融機構融資余額降至197.13億元，占比降至24.45%；公開融資余額則為189.58億元，占比提升至23.52%。

數據來源：企業公告

對于不計入有息負債的永續債部分，去年末金科股份錄得余額41.48億元，期內共收到投資資金22.82億元，償還2.75億元，初始利率10.5%。該公司透露，公司與百瑞信托簽訂的永續債利率分別在9.6%-10.5%之間。

而公司為債務支付的財務費用也達到6.70億元，同比增加39.33%；存貨相關借款利息資本化率7.69%，較上期增加0.09%。

金科股份于最新回復函中解釋，一是公司持續推動有息負債結構調整工作，二是受整體行業及金融環境的影響，去年綜合貸款利率有所上升。

公告續稱，受市場影響，公司報告期拿地速度放緩，存量項目逐步竣工導致有息負債利息資本化項目及對應的金額減少2.52億元至77.88億元，從而導致利息費用化支出增加1.73億元至11.03億元。加上匯兌損失等相應增加，故財務費用增加具有合理性。

截至今年5月31日，金科股份有息負債（合并報表范圍內部分）繼續壓縮至690.80億元，較去年底下降88.8億元。據觀點新媒體了解，一季末有息負債規模約726億元，據此推算，該公司近兩個月新增償還了35.2億元。

其中，目前金科一年內（今年5月31日指明年5月31日）到期的有息負債余額為347.65億元，包括銀行貸款115億元，非銀行金融機構貸款122.84億元以及債券類融資109.81億元。

同時，該公司一年內到期（含回售權興權期）的公司債券及ABS共計8筆，涉及余額66.83億元。

在手現金流情況則顯示，去年底金科股份貨幣資金289.08億元，現金短債比僅約0.7倍。金科股份回復深交所稱，期末公司銀行存款276.45億元，其中包含了預售監管資金142.41億元，后者用于支付項目工程款、稅費、貸款本息等。這意味著扣除受監管部分，該公司可自由動用的現金流會更為緊張。

金科股份于回復函中也提及應對流動性壓力的方式：

對銀行及非銀行金融機構貸款，公司一方面爭取新增融資投放置換部分存量融資，另一方面協商調整存量融資還款節奏和期限，盡可能減少凈償還額度，保留現金流支持項目良性循環。

對債券類融資，已于5月28日回售到期的“20金科03”已達成展期安排；6月16日，金科最新還通過了變更“21金科地產SCP003”兌付方案的議案，該筆超短融本金額10億元，票面利率6.80%，展期后將于2023年3月17日到期。

觀點新媒體了解到，接下來的7月8日及8月30日，金科股份將分別有公司債券“19金科03”回售到期，以及尾款ABS“金科優01”到期，兩筆債本金17.46億元。

針對后續即將到期或具有回售選擇權的債券類融資，金科股份稱，將妥善協商回售方案及還款安排，目前該公司暫未披露相關還款安排。

現金流盤活

但金科股份也提及房地產行業下行壓力持續、市場整體表現保持低迷以及歸還債務金額增加的現狀，表示公司經營活動產生的現金流量持續為正，而一季末貨幣貨幣資金已較年初減少約70億元。

該公司續稱，今年公司將從幾方面確保現金流安全，包括提高集團資金的整體使用效率，強化資金計劃管控，將“做有回款的銷售”作為底線，同時抓好融資上賬，確保各類資金顆粒歸倉。另外積極盤活項目現金流，適時處置低效沉淀資產。

比如促回款方面，該公司去年實現銷售1840億元，銷售回款1853億元；今年一季度經營性現金流量凈額25億元，去年同期則為-23.37億元。

5月底金科股份曾披露，5月以來簽約、回款均明顯上揚。據初步統計，截止到5月24日，認購金額環比4月增幅48%，簽約銷售金額環比增幅超50%。

壓降投資及開支方面，去年投資規模同比下降約60%，今年1-4月仍然暫停土地投資工作。

過往快速發展階段房企高價拿地，為如今項目毛利率承壓甚至計提埋下了隱患。金科股份去年營收增加28.05%，凈利潤卻下降48.78%，主要受到結轉項目拿地成本增幅高于售價增幅，以及計提資產減值21.62億元影響。

盤活資產方面，2021年金科股份處置了包括新疆華冉東方新能源有限公司等多個并表、聯合營公司，對應股權處置價款23.22億元，處置損益1.82億元。此外通過金科服務引進戰投，貢獻現金逾40億元。

其中，新疆華冉最早于2014年底被金科以7億元收購，曾被金科視為“地產+新能源”雙主業的重要一步。如今這一新能源平臺連同子公司以近14億元出售予青島能投，金科錄得處置損益-0.7億元。

金科股份還曾表示，公司積極向金融機構融資、持續加大資產和項目股權優化調整，“強力推進”國資入股集團股權和項目層面股權合作。

今年3月13日，美的置業與金科股份進行項目置換，金科在退出南京項目的同時回購另柳州、岳陽項目股權。對此美的置業在業績會上回應，公司的邏輯是主要著眼自己合作的項目，退出低量級城市、收高量級城市。

另據媒體報道，金科股份接觸的入股對象包括重慶渝富、重慶兩江新區產業發展集團、重慶城投、重慶地產集團、重慶發展投資有限公司等。但目前各方處于“正在接觸”階段，仍未有合作實質落地。

觀點新媒體了解，金科在回復函中也披露了公司股東變更的細節。去年12月29日，陶虹遐出具相關解除一致行動的函件，自今年1月17日不再為黃紅云等人的一致行動人；截至5月31日，陶虹遐已減持大約1.99億股，占總股本3.72%。

作為應對方案，黃紅云于2月9日與紅星家具、廣東弘敏達成一致行動人，借此鞏固對金科股份的控制，至少在股權層面金科避免了動蕩的情況發生。

關鍵詞： 金科股份 融資余額