(資料圖)

消費能否從“詩和遠方”過渡到買車買房？亮眼的五一出行之后，居民的“熱情”是否會外溢到汽車和地產銷售是當前經濟的市場的一大看點。從上周高頻數據來看，還差些火候，需求季節性回暖，表現好于4月但不及第一季度；汽車銷量倒是繼續持穩。此外，供給端生產偏緩，地產開工疲軟帶動工業品價格下行，海外加息落地后有色金屬及原油價格承壓。

消費：汽車銷量節后仍居高位。假期后5月第一周汽車零售銷量維持高景氣，同比增加68.5%。3-4月汽車“以價換量”格局有所改變，價格戰熱度逐漸消退，消費者觀望情緒“變現”。臨近7月減排新標準實施，車企仍有部分近百萬輛庫存，期限臨近或仍有下一輪降價促銷。家電銷量5月第一周環比增長9.7%，大宗消費修復動能有持續跡象。

出行：五一客流“沖高”效應仍未完全褪去。繼五一長假期間地面交通和軌道交通客流一舉攀升之后，現城市人流量仍在高位徘徊：在勞動節假期形成較高基數的情況下，上周10市地鐵客運量僅環比下滑3.4%；而30省會擁堵延時指數繼續上行，其周環比增速達10.9%。總體來看，目前地面交通和軌道交通人流量已超過2019年同期水平，客流的持續增長與商業活動的回暖有望形成良性循環，加快消費復蘇態勢。

地產：房產銷售季節性回落后反彈。繼受五一假期影響、房產銷售季節性回落之后，5月第二周房產銷售景氣度開始回升，其中30城商品房成交面積周環比大幅上升101.3%，一二線城市樓市回暖程度優于三線。同時二手房成交面積也呈周度邊際上行態勢，環比上升87.7%。不過與2019年同期相比，二手房修復程度仍好于新房：5月以來商品房成交面積比2019年同期下降21.8%，而二手房成交面積上升37.0%。

工業：生產節奏穩中趨緩。上周高爐開工率環比小幅下行0.6pct、煤炭吞吐量下滑13.3%，工業生產整體節奏略有放緩。具體來看，建筑業生產節奏有所加快，5月以來瀝青開工率較去年同期上升4.0pct；同時螺紋鋼也顯現去庫現象，5月以來其庫存大幅下降26.8%。在汽車出口市場迎政策紅利的背景之下，汽車業生產節奏也隨之加快，上周全鋼胎開工率環比大幅上升20.0pct、5月以來同比上升6.3pct。紡服業仍“不溫不火”，PTA、聚酯開工率周環比分別下滑3.1pct、0.1pct，不過相較于去年同期生產情況略有改善，5月以來PTA、聚酯開工率分別增長1.2pct、3.7pct。

食品價格漲跌互現。需求季來臨率先提振果蔬價格，上周鮮菜、鮮果價格周環比分別上漲0.1%、3.1%；上周豬肉價格周環比下跌0.6%，存欄供給壓力仍大，需求上行偏緩，預計短期內價格偏弱勢震蕩。上周農產品(行情000061,診股)批發價周環比下跌0.5%。

工業品價格普跌。國內定價方面，地產表現疲軟：上周螺紋鋼、水泥價格分別環比下跌0.1%、1.6%、鐵礦石環比上升0.4%。海外方面，美歐加息落地，衰退預期增加，上周南華有色金屬指數環比下跌1.5%。美國債務上限問題進入僵局，油價承壓，上周布倫特原油價格環比下跌1.1%。

流動性方面，假期后資金面持續寬松。上周DR007與R007平均利率周環比小幅上行均不到1bp。上周3M、6M存單收益率均周環比下行約9bp。長端利率持續下行，上周10年期國債收益率下行至2.73%。5月下旬同業存單到期量壓力不大，與4月基本持平。回購成交量回升，5月11日質押式回購成交量重返8萬億之上。15日央行等利率超量續作MLF，近期市場降息預期落空。

風險提示：毒株出現變異，疫情蔓延形式超預期惡化、疫情反復出行意愿恢復不及預期、居民消費意愿下滑及海外衰退幅度超預期的風險。

關鍵詞：