由于資金短缺和歷史性的股市暴跌幾乎沒(méi)有緩和跡象，對(duì)于被監(jiān)管部門全面打壓圍困的越南房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，最糟糕的情況可能遠(yuǎn)未結(jié)束。

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周四，地產(chǎn)公司No Va Land Investment Group Corp.和Phat Dat Real Estate Development Corp.股價(jià)雙雙跌停，至少連續(xù)17天下跌。根據(jù)匯編數(shù)據(jù)顯示，No Va Land發(fā)行的2026年到期美元債券本周也跌至歷史新低。

最近幾周，越南的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商成為了各大新聞?lì)^條，原因是有關(guān)腐敗的調(diào)查沉重打擊了這些開(kāi)發(fā)商，國(guó)內(nèi)債券銷售受到嚴(yán)重影響，與此同時(shí)，當(dāng)?shù)毓墒幸渤蔀榱巳虮憩F(xiàn)最差的主要股指。盡管越南財(cái)政部長(zhǎng)承諾緩解建筑商的資金困境，但該行業(yè)未來(lái)幾年的還款壓力仍令投資者緊張不安。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)分析師Tamma Febrian對(duì)此表示，“如果監(jiān)管力度過(guò)大，就有可能造成流動(dòng)性緊縮或損害投資者信心”。雖然這不是該評(píng)級(jí)公司預(yù)期的基本情境，但這樣的結(jié)果“可能會(huì)對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)和銀行業(yè)產(chǎn)生影響”。

據(jù)越南債券市場(chǎng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年越南公司債券的銷量和規(guī)模出現(xiàn)大幅下滑，截至10月份，通過(guò)私募發(fā)行的公司債券下降了51%，至240.76萬(wàn)億越南盾(合97億美元)。該協(xié)會(huì)補(bǔ)充道，這占公司債券發(fā)行總額的96%。根據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行的數(shù)據(jù)，銀行、房地產(chǎn)公司和建筑公司是今年發(fā)行公司債最多的企業(yè)。

與此同時(shí)，由于投資者擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步蔓延，受地產(chǎn)股和銀行股的拖累，基準(zhǔn)越南VN30指數(shù)暴跌37%。

越南廣泛的金融危機(jī)，包括不斷上升的通脹和不斷膨脹的債務(wù)，也持續(xù)削弱了外國(guó)投資者對(duì)該國(guó)資產(chǎn)的全面需求。根據(jù)越南債券市場(chǎng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，大型企業(yè)集團(tuán)Vingroup JSC是今年唯一一家發(fā)行外幣債券的公司，共籌集了6.25億美元。

為了緩解投資者的擔(dān)憂，越南財(cái)政部長(zhǎng)胡德福周二在接受采訪時(shí)表示，政府沒(méi)有看到除了一些從事不良或非法行為的公司之外的更廣泛影響。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，越南政府也在努力讓開(kāi)發(fā)商更容易獲得資金。

胡德福還補(bǔ)充道，越南的目標(biāo)是到2030年將公司債券規(guī)模占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從目前的11%左右提高到25%。

然而，投資者似乎不僅擔(dān)心開(kāi)發(fā)商目前面臨的流動(dòng)性問(wèn)題，還擔(dān)心中期還款風(fēng)險(xiǎn)。亞洲開(kāi)發(fā)銀行的數(shù)據(jù)顯示，這些開(kāi)發(fā)商的大部分債券期限不到五年。

亞洲前沿資本有限公司基金經(jīng)理Ruchir Desai表示：“鑒于資金緊張，地產(chǎn)股的拋售并不令人意外，但房地產(chǎn)行業(yè)的另一個(gè)擔(dān)憂是，他們即將在2023年和2024年償還債券，以及隨著房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性枯竭，這些債務(wù)將如何獲得資金補(bǔ)充。”

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