LPR利率年內首次下調。6月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）公布。其中，1年期貸款市場報價利率（LPR）報3.55%，5年期以上LPR報4.2%，兩個品種均下調10個基點。

中信證券首席經濟學家明明告訴貝殼財經記者，此次下調符合市場預期。今年以來貸款利率穩中有降，再加上結構性工具發揮了降成本作用，LPR選擇跟隨相等幅度降息，可以充分發揮降成本作用。

易居研究院研究總監嚴躍進表示，此次5年期以上LPR利率亦跟隨下調10個基點，預計后續各地銀行房貸利率將跟隨下調 10 個基點。據計算其對“100 萬貸款本金、30 年期、等額本息”房貸具有減負效應。 他還表示，房貸利率下調也將成為6月下旬以及7月份各城市提振樓市的重要舉措。

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LPR跟隨下調 首套房貸百萬月供可減少近60元

6月1年期、5年期LPR均下降10個基點。這是從去年8月至今LPR迎來的首次調降。

5年期以上LPR利率下調，意味著后續銀行長期利率亦將跟隨下調。這其中包括了居民購房的貸款利率。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，5年期以上LPR利率下調，降低首套、剛需購房貸款成本，提振樓市需求；同時，也有助于降低二套房月供利息支出。

據嚴躍進計算，LPR利率下調10個基點，“100萬貸款本金、30年期、等額本息”房貸，降息后新購首套房和二套房房貸月供可以分別減少57元和60元。若把過去三年LPR降息以及房貸利率下限下調等均考慮在內，實際上最近幾年房貸月供每個月差不多可以少還10%。

5年期以上LPR利率的下降，亦會帶動存量房貸利率的下調。但利率下調并非立刻實行，而是每年將在“重新定價日”當天調整利率，新的利率將按照“重新定價日”前一天的LPR利率和合同約定的加點情況來重新定價。據了解，大部分購房者房貸的“重新定價日”定在了每年的1月1日。

“房貸利率政策總體上會朝著進一步下調的方向演進，充分體現了降低貸款成本、激活合理住房消費需求的導向。”嚴躍進表示， 房貸利率下調也將成為6月下旬以及7月份各城市提振樓市的重要舉措。

嚴躍進還指出，當前首套房的房貸利率比二套房要低很多，即相差90個基點。所以從有效提振市場的角度出發，對首套房認定標準的降低將更具積極的意義。各類購房者若可以享受到首套房的貸款資格，則可以比較明顯地降低貸款成本和購房成本，亦將利好三季度購房市場的活躍。

此外，民生銀行首席經濟學家溫彬亦指出，當前在房地產市場活躍度再度回落、預期短期難以明顯改善、就業和收入修復受限的狀況下，按揭早償壓力居高不下。伴隨貸款重定價，LPR下調的效應將體現在居民的月供當中，利息節約、可支配收入增加下，有望提振居民的消費預期，從而為擴大內需、提振經濟帶來一系列“正反饋”。

央行通過“降息”加強經濟逆周期調節

新一期LPR利率下調10個基點，多位業內人士認為，這符合此前市場預期。本月以來，7天逆回購利率、常備借款便利（SLF）利率、中期借款便利（MLF）利率相繼下調了10個基點，打開了本輪降息通道。而此前，國有銀行和股份制銀行3年期和5年期的長端存款利率普遍下調15個基點，為后來各類貸款利率下降提供了空間。

周茂華表示，作為LPR利率的錨定利率，MLF利率此前下調了10個基點，市場已對本月LPR利率調降充分預期。此次LPR利率的下降，有助于加強經濟逆周期調節。

4月以來的經濟數據顯示，我國經濟在經歷1季度強勁反彈后，經濟復蘇節奏有所放緩，海外需求前景不確定性較高，市場擔憂經濟復蘇放緩。周茂華認為，央行通過降息，加大逆周期調節力度，以促進企業投資和居民消費加快恢復。

人民銀行行長易綱亦在6月重提“逆回購調節”。他指出，下一步央行要繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，全力支持實體經濟，促進充分就業，維護幣值穩定和金融穩定。

全力支持實體經濟 預計將有更多穩增長政策推出

6月新一期LPR利率下調中，1年期LPR利率同樣跟隨下調10個基點。業內人士普遍認為，這將帶動企業部門貸款成本下降，有助于提振企業融資需求，促進投資和就業。隨著降息落地和LPR報價下調，后續貨幣、財政、產業、就業政策等均有望逐步加碼和協同發力，以促進需求進一步修復。

6月16日，國常會已釋放出相關信號。會議圍繞加大宏觀政策調控力度、著力擴大有效需求、做強做優實體經濟、防范化解重點領域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。會議還強調，具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發揮政策綜合效應。

溫彬表示，當前經濟修復的內生動力還不強、有效需求仍不足，LPR報價下調有助于加強逆周期調節，穩增長、降成本和提信心。在全力支持實體經濟之際，后續或有更多“穩增長”政策推出，以促進需求進一步修復。

周茂華認為，當前國內通脹溫和可控，國際收支保持基本平衡，央行政策空間足，銀行資產質量和盈利整體保持良好，因此LPR仍有調降空間。但從1季度銀行凈息差平均水平及本次調降幅度較大看，國內商業銀行的凈息差壓力依然較大，考慮金融更好配合后續其他宏觀政策措施，不排除央行仍有可能通過降準（定向降準）、結構性工具，釋放低成本、長期限資金，為經濟復蘇營造適宜貨幣信貸環境。

東方金誠宏觀首席分析師王青表示，展望未來，預計1年期LPR報價將與MLF操作利率保持聯動調整模式。視下半年經濟走勢而定，在物價水平持續溫和的前景下，若需要進一步加大逆周期調控力度，未來政策性降息還有空間。這樣來看，下半年1年期LPR報價也存在跟進下調的可能。即使下半年政策利率保持穩定，5年期以上LPR報價也有可能單獨下調，主要目標是進一步引導居民房貸利率下行，推動房地產行業盡快實現軟著陸。

溫彬預計，未來財政赤字和專項債使用有望提速、政策性金融工具有望加大發行量，以補充項目資本金，支持基建投資。減稅降費等舉措進一步出臺，擴大降成本的空間。在房地產方面，房地產接續性政策有望繼續出臺，以防范債務風險，加快房地產鏈條良性循環；更大力度推進“保交樓”，進一步壓實地方政府責任，推動銀行在商業化原則基礎上加大金融支持。

此外，溫彬還認為，結構性貨幣政策工具、支持大宗消費等領域政策亦有望加碼，促進制造業投資尋找結構性新動能、縮小短板領域的差距、更好發揮消費的“壓艙石”作用。同時監管部門有望通過地方債和貸款置換、展期、重組等方式穩妥化解地方隱性債務，避免產生進一步金融風險。

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